発行会社または保証会社に関する信用リスク

NEXT NOTES の外国指標連動証券は、発行会社であるノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイおよび保証会社である野村ホールディングスの信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあります。

市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク

本ETN/JDRの取引所における市場価格は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動きや本ETN/JDRの基準価額および外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性があります。

流動性リスク

本ETN/JDRは、取引所で売買されるため、市場における需給関係によっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。

上場廃止や早期償還等に関するリスク

本ETN/JDRは、信託の終了または取引所の上場廃止基準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。NEXT NOTESの外国指標連動証券の満期償還日の10営業日前までに償還価額が０以下となった場合、外国指標連動証券は０円で償還されます。

また、外国指標連動証券は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される可能性があります。

レバレッジ型ETNについて特にご留意頂きたい投資リスク

レバレッジ型ETNとは、原指数の日々の変動率に一定の倍数を乗じて算出されるレバレッジ型指標に連動するETNを指します。

NEXT NOTESドバイ原油先物 ダブル・ブルETN は、レバレッジ型ETNであり、日経･JPX原油レバレッジ指数を連動対象とします。

日経･JPX原油レバレッジ指数は、その日々の騰落率が、原指数である日経･JPX原油指数の騰落率の2倍として計算されるレバレッジ（2倍）型指標です。

先物指数型ETNについて特にご留意頂きたい投資リスク

本ETN/JDR は、先物指数型ETNであり、先物価格を元に計算された指標を連動対象とします。

連動対象指標（日経･JPX原油レバレッジ指数）の原指数である日経･JPX原油指数は、東京商品取引所上場の原油先物価格を用いて、中心限月から翌限月の乗り換えを行いながら算出される指数です。（なお、東京商品取引所上場の原油先物の対象は、ドバイ原油の価格を指標とする中東産原油であり、WTI原油ではありません。）

原油先物価格を元に計算された日経･JPX原油指数は、中心限月の原油先物を継続して保有すると仮定した場合の投資成果を表しています。先物取引には満期があるため、満期が来る前に次の満期に乗り換え（ロールオーバー）を行うものとして計算しますが、乗り換え前後における投資金額に増減は生じないので、日経･JPX原油指数の値は変動しません。一方、新聞やニュースで報道される原油先物価格（中心限月）は、限月の交替を考慮せずに原油先物価格（中心限月）を単純につなげた価格のため、日経･JPX原油指数と原油先物価格（中心限月）の動きは必ずしも一致しません。

先物取引は、複数の満期の取引が行われており、満期により価格は異なります。また、満期が長い先物が短い先物よりも価格が高いこともあれば、安いこともあります。従って、前述のロールオーバーを行う際に、保有する先物取引の量（枚数）に増減が生じ、その後の値動きによっては、先物価格と比較して期待する投資成果が得られない可能性があります。

原油先物は、保管コスト等により平常時は先の限月の先物ほど価格が高い状態となることが多く、その傾向が継続する場合、先物のロールオーバーを繰り返すことで、連動対象指標である原油先物指数は原油先物価格に対して継続的に減価することがあります。さらに、レバレッジ型の場合、その影響は大きくなりますので、中長期の保有にはより注意が必要です。図1に、日経・JPX原油指数と日経・JPX原油レバレッジ指数（ドバイ原油ダブル・ブル ETN（2038）の連動対象指標）の比較を示しました。

こうした日経･JPX原油指数と原油先物価格（中心限月）の値動きの乖離は、長期保有しロールオーバーを繰り返すことで、大きくなる可能性があります。

したがって、本ETN/JDRは、一般的に長期間の投資には向かず、比較的短期間の市場の値動きを捉えるための投資に向いている金融商品です。